Muito bom: A acusação mais repetida contra as criptomoedas é que elas são uma bolha. E vamos refletir sobre isso nesta segunda parte da newsletter. A ideia de que estas moedas são algo semelhante às famosas tulipas holandesas do século XVII foi expressa por todos os tipos de especialistas e líderes, cada um à sua maneira. A presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, não mede palavras. Ele diz que valem zero. O vencedor do Prémio Nobel de Economia Paul Krugman, um conhecido criptocéptico – e portanto muito odiado entre aqueles que os defendem – não é muito mais subtil, e compara-os com as hipotecas lixo que estiveram na origem da Grande Recessão. Ele acredita que a única razão pela qual o preço deles aumenta é… porque um novo investidor os compra por um preço mais alto. Em outras palavras, puro esquema Ponzi. “Se os especuladores tivessem um momento coletivo de dúvida e de repente acreditassem que os bitcoins valiam zero, então os bitcoins valeriam zero”, diz ele. Esta ideia é apoiada pelo facto de as criptomoedas, ao contrário das empresas, não gerarem rendimentos ou lucros. Eles nem sequer entregam dividendos. Também não remuneram com aluguel como uma casa. Nem recompensam os seus detentores com um retorno fixo como as obrigações. E acima de tudo, a relutância destes especialistas e de muitos outros está ligada a uma questão de capital. Se são moedas, por que não pagamos com elas? A resposta é que houve tentativas. Elon Musk, o CEO da Tesla, um fervoroso crente em seu futuro, aceitou o bitcoin para comprar os carros de sua empresa nos Estados Unidos por um breve período, mas desistiu alegando razões ambientais (para criar bitcoins através do que é chamado de mineração, poderoso equipamento de informática é usado que polui, como você pode ler aqui ). De vez em quando, alguns meios de comunicação noticiam uma história sobre alguém que compra uma casa com bitcoins ou coisas assim, mas as operações são muito minoritárias por um motivo fundamental: volatilidade. O Bitcoin muda muito de preço, e quase ninguém quer que se pagar 20.000 euros por um carro, amanhã ele valerá 15.000. Portanto, enquanto os seus movimentos não estiverem estabilizados, será muito difícil competir com o euro, o dólar e outras moedas. Eles valem tanto quanto a Amazon?Mas voltemos ao assunto em questão. Para saber se um setor está imerso em uma bolha como a que ocorreu nas primeiras empresas de internet – a famosa pontocom – ou o colapso do mercado espanhol de tijolos após anos de excessos imobiliários, a primeira coisa é olhar para as avaliações. Todas as criptomoedas juntas estão avaliadas em setembro de 2023 em cerca de um trilhão de dólares, segundo dados da CoinMarketCap. E o bitcoin sozinho cobre quase metade desse valor. A sua capitalização total é ligeiramente superior à da Tesla ou Meta, e equivale a dez vezes a da Inditex, a maior empresa espanhola. É muito? É pouco? Essa é a pergunta de um milhão de dólares. No seu pico em novembro de 2021, quando um bitcoin foi trocado por quase US$ 69.000, as criptomoedas valiam juntas quase três trilhões de dólares. Mas muita coisa aconteceu desde então. E tendo em conta que termos como cryptowinter , cryptonight ou cryptocrash estão agora a proliferar nas redes , você intuirá que eles têm sido negativos . Na esfera monetária, a Reserva Federal dos EUA iniciou uma trajetória agressiva de aumentos das taxas de juro para conter a inflação galopante. Isso significa que você está retirando dinheiro do mercado, previamente pago em liquidez livre. E as criptomoedas, que alguns consideravam imunes às mudanças de humor dos bancos centrais, revelaram-se muito vulneráveis a subidas de taxas. Há quem atribua isso à crescente correlação entre os mercados de ações e as criptomoedas. Como entraram muitos investidores institucionais que também investem em ações, títulos e outras coisas, quando precisam de liquidez ou temem novas quedas, vendem suas posições de maior risco, sejam criptomoedas ou tecnologia de Wall Street, acabando assim com a aura que essas moedas vivem em um ecossistema independente do resto. Além disso, ocorreram vários eventos que poderiam mudar a sua reputação para pior. Primeiro foi a falência da criptomoeda Luna, que volatilizou as poupanças de milhões de investidores (incluindo muitos espanhóis). Depois, ocorreu o congelamento de recursos da Celsius Network , que, diante de seus problemas de liquidez, optou por impedir que seus clientes sacassem seu dinheiro. E mais tarde, a famosa queda da plataforma FTX, cujo chefe, Sam Bankman-Fried , acabou na prisão, enquanto seus clientes continuam tentando obter o reembolso de seus fundos. Estas três crises, juntamente com algumas outras, multiplicaram a desconfiança em relação a estes activos e causaram grandes perdas aos pequenos aforradores. O risco de uma ‘start-up’Diante deste tipo de acontecimentos que prejudicam a credibilidade do setor, Raúl Marcos, CEO da plataforma de criptomoedas carbon.com, disse-me que devemos ter paciência. Que são como start-ups : projetos inovadores que não têm sucesso garantido. A grande diferença é que os indivíduos não investem grande parte das suas poupanças em start-ups , um campo dominado por investidores profissionais ou grandes empresas com músculo suficiente para perder tudo o que investiu se uma iniciativa fracassar. E podem compensar 10 erros com o triunfo de uma única assinatura. Os pequenos aforradores não conseguem esta diversificação, nem têm o mesmo conhecimento daquilo em que se estão a meter, nem muitos deles podem dar-se ao luxo de perder tudo como se nada tivesse acontecido porque não cumprem aquela máxima sagrada do investimento que diz que você só precisa investir o dinheiro que pode perder e que não precisará no curto ou médio prazo. Na verdade, se um dia ocorresse uma espécie de criptoapocalipse e tudo desabasse, seriam os pequenos poupadores que pagariam a conta. Não haveria resgates, nem públicos nem privados – ao contrário do que acontece na Europa com os bancos, que cobrem os depósitos dos seus clientes até 100.000 euros. E a sua interligação com o sistema financeiro é actualmente mínima o suficiente para o prejudicar. Haveria apenas contas correntes vazias, anos de trabalho jogados fora e certamente um misto de raiva e tristeza semelhante ao que vimos após a falência de Luna em fóruns como o Reddit — onde moderadores colocavam telefones de prevenção ao suicídio em um local visível — em redes sociais como como o Twitter ou serviços de mensagens como o Telegram. Há também outra coisa a levar em conta: mesmo que o blockchain acabe sendo uma tecnologia decisiva de mudança para termos sistemas de pagamento mais rápidos e eficientes, para os artistas que vivem dos chamados NFTs, articulando empréstimos para Pessoas que não utilizam bancos, para monitorar cadeias logísticas, ou mesmo processos eleitorais, isso não significa, de forma alguma, que as criptomoedas serão um investimento lucrativo. Talvez alguns façam e outros não. Ou que nenhum deles é. Ou que o seu sucesso chegará dentro de algumas décadas. É interessante como o colunista Wolfgang Münchau o formula neste artigo do qual extraio esta comparação: “Aqui estão alguns paralelos com a bolha pontocom de 1999 e 2000. Naquela época, os investidores perceberam que a Internet se tornaria a tecnologia dominante do nosso país. tempo, mas erraram nos prazos. E eles não escolheram os vencedores. O iPhone estava a sete anos de distância. A bolha pontocom foi, em última análise, uma aposta nos computadores IBM e no Blackberry , misturada com a habitual euforia financeira. Como então, agora pode acontecer que o bitcoin seja o blackberry e o cripto iPhone ainda não tenha chegado ao mercado. O seu valor é então justificado? Às vezes, as criptomoedas, com seus exércitos de influenciadores que vendem fumaça, seus projetos de memes sem nada por trás que sobem ou descem por causa de um tweet de Elon Musk e sua busca por riqueza rápida têm tantos elementos que os tornam semelhantes a uma bolha que o fato de não ter estourar completamente faz você perguntar se há algo que está faltando. Caso contrário, entre essa lista crescente de gurus e empreendedores digitais que por vezes imitam os usos e a estética de Silicon Valley, haverá alguém que pressionou a tecla certa e encontrou algo verdadeiramente revolucionário que justifica as altas valorizações que o mercado lhes dá. Enquanto isso, por que o bitcoin vale 500 bilhões em setembro de 2023? Por que dobrou em novembro de 2021? Vou deixar você refletir sobre a resposta. Para saber maisNa próxima semana iremos abordar como as criptomoedas ainda se movem num oeste selvagem regulatório, apesar do facto de as autoridades estarem cada vez mais no topo. Mas antes você pode mergulhar nessas leituras sobre o que falamos hoje. |
