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Comércio global estagnado e cadeia de abastecimento sem stress | JUAN IGNÁCIO CRESPO |
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Meditar hoje | | "Um mentiroso começa fazendo o falso parecer verdadeiro e termina fazendo o verdadeiro parecer falso." |
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Guilherme Shenstone (1714-1763) |
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Foi assim que o dólar cruzou em relação ao dólar hoje às 6h: | | - Euro: 1,0877 $/€ (-0,01%)
- Iene: ¥ 155,42/$ (+0,36%)
- Yuan: 7,2543 ¥/$ (+0,10%)
- Euro contra Libra esterlina: 0,8518 £/€ (-0,01%) ó 1,1739 €/£
- Libra esterlina em relação ao dólar: 1,2774 $/£ (+0,09%)
- Índice dólar: 104,15 (+0,10%)
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Outras citações de interesse: | | - Índice Dow Jones Industrial: 38.711 (+0,36%)
- S&P 500: 5.291 (+0,15%)
- Nasdaq 100: 18.653 (+0,28%)
- Russell 2000: 2.029 (-1,46%)
- VIX: 13,16 (+0,38%)
- Nikkei 225: 38.449 (-0,91%)
- SSEC (Xangai): 3.079 (-0,38%)
- Shanghái-Shenzen CSI 300: 3.606 (-0,25%)
- Euro Stoxx 50: 4.953 (-1,01%)
- IBEX 35: 11.286 (-0,97%)
- Brent: US$ 77,50 (-0,03%)
- Gás Natural na Europa: €34,11MWh (-5,65%)
- Gás Natural nos EUA: US$ 2,64/milhão UTB (+1,19%)
- Ouro: $ 2.356/onça (+0,37%)
- Índice Báltico Seco: 1.813 (+0,28%)
- i Traxx Crossover 5 anos: 295 (+4)
- Bitcoin: US$ 70.909 (+2,55%)
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Rentabilidade da dívida pública a 10 anos de: | | - a) EE UU: 4,33% (-0,07)
- b) Alemanha: 2,53% (-0,05)
- c) Espanha: 3,28% (-0,02). Prêmio de risco: 75 pb
- d) Itália: 3,84% (-0,05). Prêmio de risco: 131 pb
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Atraente hoje | | - Na madrugada espanhola, as bolsas de valores da Ásia-Pacífico tiveram um desempenho desigual, com quedas no Japão e na China continental, e subidas nas restantes.
- Na Europa, as bolsas caíram ontem, enquanto nos EUA os índices gerais e tecnológicos subiram e os das pequenas empresas caíram.
- A rentabilidade da dívida pública dos EUA continua a diminuir devido ao enfraquecimento da sua economia.
- Na Austrália, o crescimento do PIB reduziu-se para 0,1% no primeiro trimestre (1,1% em taxa anual) devido à fraqueza do consumo e dos preços das matérias-primas.
- Algumas empresas chinesas de IA estão projetando processadores menos potentes para manter o acesso à produção da Taiwan Semiconductor Manufacturing Co (TSMC) e evitar sanções dos EUA.
- O PMI de serviços da China (preparado pela Caixin/S&P Global) subiu para 54 em maio (52,5 em abril)
- A dimensão do balanço do BCE foi reduzida em 17.033 milhões de euros na semana passada, atingindo um total de 6.560.665 milhões de euros.
- O último saldo conhecido da Conta Geral do Tesouro na Reserva Federal era de 712.359 milhões de dólares (no dia anterior era de 718.926 milhões; no início do ano era de 805.661 milhões de dólares). O saldo geralmente é publicado com dois dias úteis de atraso.
- O Federal Reserve foi drenado ontem por meio da recompra reversa noturna
377.825 milhões de dólares (387.069 milhões de dólares no dia anterior; o valor recorde diário drenado foi de 2.553.716 milhões de dólares e foi alcançado em 31 de dezembro de 2022; no final de 2023 esse valor era de 1.018.487 milhões de dólares). A taxa de juros que o Federal Reserve paga agora por esses fundos é de 5,30% ao ano.
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Comércio global estagnado e cadeia de abastecimento sem stress | | O volume do comércio global está estagnado desde março de 2021. O índice CPB, que acompanha a sua evolução, tem oscilado desde então (ou seja, há 3 anos) em torno de 130. O último dado conhecido (correspondente ao mês de março de 2021) é de 2024). 130.46, que dá uma ideia desse movimento em pequenos dentes de serra movendo-se horizontalmente.
Apesar disso, está 2,7% acima do seu nível máximo antes da pandemia, alcançado em outubro de 2018. Curiosamente, nessa altura também esteve estagnado durante os dois anos de outubro de 2017 a dezembro de 2019. Com a pandemia entrou em colapso e, depois. teve uma recuperação rápida
Se tomarmos como referência a variação anual, a última estimativa é de -0,80%. |
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 | Índice Global de Volume de Comércio CPB |
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O Gráfico 1 mostra claramente os dois períodos de estagnação, bem como as quedas que sofreu nas recentes recessões.
O facto de o comércio internacional estar a contrair-se 0,8% a uma taxa anual dá uma ideia clara de como está a progredir o processo de desglobalização, uma vez que o FMI estima que a economia mundial se expanda em 2024 a uma taxa de 3,20%.
O Gráfico 2 apresenta o índice que mede o grau de estresse que a cadeia de abastecimento internacional atravessa atualmente e como esta evoluiu desde 2011.
Nos últimos dias, este estresse tem sido atribuído à origem das tensões inflacionárias que voltam à tona. No entanto, o índice (produzido pelo Serviço de Pesquisa da Reserva Federal de Nova Iorque e cujo nome em inglês é: Global Supply Chain Pressure Index) não parece dar sinais de tal: em Abril passado (última estimativa) é de -0,85, portanto abaixo de onde estava nos meses anteriores e bem abaixo do seu nível máximo de estresse, ocorrido em dezembro de 2021, com 4,36.
Amanhã veremos como alguns índices de frete (não todos) apontam na direção de maior estresse. |
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|  | Índice de pressão experimentado pela cadeia de abastecimento global |
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Isenção de responsabilidade | | Este é um comentário sobre a economia e os mercados e não dá recomendações de compra ou venda de qualquer tipo de ativo. Informação e opinião, mas não conselho ou recomendação. Cada investidor deverá realizar sua própria análise e/ou contratar terceiros para a assessoria financeira profissional que julgar adequada. |
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| | JUAN IGNÁCIO CRESPO | Graduado em Matemática (UCM) e professor, pertence ao Corpo Superior de Estatísticos do Estado. No Tesouro, foi negociador de dívidas em moeda estrangeira e atuou como vice-diretor-geral do Ministério da Economia e Finanças. Foi conselheiro do Banco Hipotecario de España, CEO de gestoras de fundos e diretor geral da TPI, do grupo Telefónica. Analista da Thomson Reuters, é autor de três livros sobre mercados. |
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