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O eurodólar emaranhado num movimento oscilatório | JUAN IGNÁCIO CRESPO |
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Meditar hoje | | “ A democracia é o processo pelo qual o povo escolhe o homem que será culpado ” |
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Bertrand Russell (1872-1970) |
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Foi assim que o dólar cruzou contra ele hoje: | | - Euro: 1,0808 €/€ (+0,01%)
- Iene: ¥ 156,85/$ (+0,09%)
- Yuan: 7,2623 ¥/$ (-0,01%)
- Euro contra Libra esterlina: 0,8450 £/€ (+0,03%) ó 1,1834 €/£
- Libra esterlina em relação ao dólar: 1,2790 $/£ (-0,05%)
- Índice dólar: 104,33 (-0,05%)
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Outras citações de interesse: | | - Índice Dow Jones Industrial: 38.712 (-0,09%)
- S&P 500: 5.421 (+0,85%)
- Nasdaq 100: 19.466 (+1,34%)
- Russell 2000: 2.055 (+1,55%)
- VIX: 12,04 (-6,30%)
- Nikkei 225: 38.948 (+0,14%)
- SSEC (Xangai): 3.033 (-0,13%)
- Shanghái-Shenzhen CSI 300: 3.540 (-0,10%)
- Euro Stoxx 50: 5.034 (+1,39%)
- IBEX 35: 11.245 (+0,63%)
- Brent: US$ 82,28 (-0,19%)
- Gás Natural na Europa: 34,96MWh (+2,40%)
- Gás Natural nos EUA: US$ 3,03/milhão UTB (+0,20%)
- Ouro: $ 2.327/onça (-1,15%)
- Índice Báltico Seco: 1.836 (+0,27%)
- i Traxx Crossover 5 anos: 292 (-8)
- Bitcoin: $ 68.112 (+1,50%)
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Rentabilidade da dívida pública a 10 anos de: | | - a) EE UU: 4,31% (-0,09)
- b) Alemanha: 2,53% (-0,08)
- c) Espanha: 3,39% (-0,06). Prêmio de risco: 86 pb
- d) Itália: 3,91% (-0,16). Prêmio de risco: 138 pb
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Atraente hoje | | - Na madrugada espanhola, os índices do mercado de ações da Ásia-Pacífico sofreram pequenas alterações para cima ou para baixo. A exceção foi a Bolsa de Valores de Seul, com o índice Kospi subindo 1,44%.
- A publicação ontem da taxa anual do IPC dos EUA para Maio, ligeiramente inferior ao esperado, desencadeou a euforia nos mercados.
- Mais tarde, nos EUA, a situação se acalmou a ponto de o índice Dow Jones Industrial fechar com queda de 0,09%.
- Os mercados de ações europeus subiram.
- O preço da dívida pública dos EUA também subiu, e o seu outro lado caiu: a rentabilidade que proporciona. Embora a euforia inicial também tenha sido contida posteriormente.
- O preço do ouro subiu e o preço do dólar caiu. Mais tarde, ambos inverteram esses movimentos.
- A taxa anual do IPC mantém-se em 3,3% (menos 0,1% do que o esperado; não houve alterações na taxa mensal) e a do núcleo de inflação em 3,4%.
- Os membros do Comité de Mercado Aberto da Reserva Federal esperam que haja uma queda nas taxas de juro no resto do ano (provavelmente em Setembro). O mercado estava precificando duas quedas antes que isso fosse conhecido. Por enquanto, as taxas permanecem inalteradas, na faixa de 5,25% a 5,50%.
- O seu presidente, Jerome Powell, veio dizer a mesma coisa de sempre: a Reserva Federal irá baixar as taxas de juro se a inflação cair rapidamente.
- O último saldo conhecido da Conta Geral do Tesouro na Reserva Federal foi de 667.218 milhões de dólares (no dia anterior era de 690.309 milhões; no início do ano era de 805.661 milhões de dólares). O saldo geralmente é publicado com dois dias úteis de atraso.
- O Federal Reserve foi drenado ontem por meio da recompra reversa noturna
447.574 milhões de dólares (410.449 milhões de dólares no dia anterior; o valor recorde diário drenado foi de 2.553.716 milhões de dólares e foi alcançado em 31 de dezembro de 2022; no final de 2023 esse valor era de 1.018.487 milhões de dólares). A taxa de juros que o Federal Reserve paga agora por esses fundos é de 5,30% ao ano.
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O eurodólar emaranhado num movimento oscilatório | | O preço do euro face ao dólar enfraqueceu alguns cêntimos nos dois dias seguintes às eleições europeias. Então, anteontem, estabilizou acima de 1,07.
Depois disso, a publicação de bons dados do IPC (para Maio) nos EUA anulou os efeitos de muito curto prazo da fragmentação política na Europa e permitiu ao euro recuperar quase tudo o que tinha perdido.
Mais uma vez, depois da desilusão de que a Reserva Federal esteja a pensar em baixar as taxas de juro apenas uma vez em 2024, forçou a queda do euro.
O Gráfico 1 de hoje é aquele que já utilizamos há algum tempo para tentar prever o caminho que esse preço deverá seguir ao longo de 2023 e 2024.
O gráfico tem estado razoavelmente bem, embora recentemente a tendência descendente do euro pareça estar a arrastar-se um pouco. Só o resultado das eleições europeias e a convocação de eleições gerais em França (que se espera que o partido do Presidente Macron perca) lhe deram um pequeno impulso descendente. |
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 | Cotação do eurodólar em 2020-2025 (linha vermelha) e seu GPS (cotação em 2007-2012) |
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A situação permanece semelhante à de outras ocasiões em que falámos sobre este tema: a economia europeia continua muito mais fraca do que a dos EUA e as taxas de juro de curto prazo começaram a cair na Europa, enquanto nos EUA a tendência continua a mudar. expectativas entre que não serão reduzidos este ano e que serão reduzidos pela primeira vez em setembro.
Entretanto, o diferencial de rendimento entre as respectivas dívidas públicas a 10 anos dos EUA e da Alemanha evoluiu desfavoravelmente para a nossa previsão de enfraquecimento do euro: estava em 218 em Abril e é agora de 178 pontos base.
No Gráfico 2 você pode ver como as duas variáveis evoluíram em 2024; No topo está o diferencial entre os respectivos rendimentos a 10 anos dos EUA e da Alemanha e na parte inferior está o preço do dólar em termos de euros (se a linha laranja subir significa que o dólar está a valorizar).
É fácil perceber que em geral, desde o início do ano, quando o diferencial aumenta, o dólar se valoriza e se diminui o dólar se desvaloriza (o coeficiente de correlação para este período é de 0,68%). Mas desde meados de Maio, embora o diferencial tenha diminuído, o preço do dólar estagnou e depois das eleições europeias subiu, primeiro, e depois caiu. |
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|  | Diferencial de rendimento entre os EUA e a Alemanha (acima) e o preço do euro em relação ao dólar |
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Isenção de responsabilidade | | Este é um comentário sobre a economia e os mercados e não dá recomendações de compra ou venda de qualquer tipo de ativo. Informação e opinião, mas não conselho ou recomendação. Cada investidor deverá realizar sua própria análise e/ou contratar terceiros para a assessoria financeira profissional que julgar adequada. |
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| | JUAN IGNÁCIO CRESPO | Graduado em Matemática (UCM) e professor, pertence ao Corpo Superior de Estatísticos do Estado. No Tesouro, foi negociador de dívidas em moeda estrangeira e atuou como vice-diretor-geral do Ministério da Economia e Finanças. Foi conselheiro do Banco Hipotecario de España, CEO de gestoras de fundos e diretor geral da TPI, do grupo Telefónica. Analista da Thomson Reuters, é autor de três livros sobre mercados.
Cidad3: Imprensa Livre!!!
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