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Os mercados de ações sobem nos EUA: por quanto tempo? (EU) | JUAN IGNÁCIO CRESPO |
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Meditar hoje | | “Você nunca deve apostar contra os EUA” |
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Foi assim que o dólar foi cruzado contra ele: | | - Euro: 1,0840 €/€ (+0,09%)
- Iene: 161,61 ¥/$ (-0,04%)
- Yuan: 7,2868 ¥/$ (-0,08%)
- Euro em relação à libra esterlina: 0,8428 £/€ (-0,01%) ou 1,1865 €/£
- Libra esterlina em relação ao dólar: 1,2862 $/£ (+0,13%)
- Índice dólar: 104,61 (-0,11%)
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Outras citações de interesse: | | - Índice Dow Jones Industrial: 39.721 (+1,09%)
- S&P 500: 5,633 (+1,02%)
- Nasdaq 100: 20.671 (+1,07%)
- Russel 2000: 2.052 (+1,13%)
- VIX: 12,85 (+2,72%)
- Nikkei 225: 42.218 (+0,86%)
- SSEC (Xangai): 2.967 (+0,96%)
- CSI 300 Xangai-Shenzhen: 3.471 (+1,24%)
- Euro Stoxx 50: 4.958 (+1,11%)
- IBEX 35: 11.071 (+1,59%)
- Brent: $85,84 (+0,89%)
- Gás Natural na Europa: €31,09MWh (-3,28%)
- Gás Natural nos EUA: US$ 2,33/milhão UTB (+0,39%)
- Ouro: $ 2.382/onça (+0,10%)
- Índice Báltico Seco: 1.939 (+2,38%)
- i Traxx Crossover 5 anos: 289 (-3)
- Bitcoin: $58.117 (+0,06%)
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Rentabilidade da dívida pública a 10 anos de: | | - a) EE UU: 4,28% (-0,02)
- b) Alemanha: 2,52% (-0,02)
- c) Espanha: 3,28% (-0,06). Prêmio de risco: 76 pb
- d) Itália: 3,85% (-0,08). Prêmio de risco: 133 pb
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Atraente hoje | | - Na madrugada espanhola, os mercados de ações da Ásia-Pacífico subiram .
- Ontem, as ações europeias e norte-americanas subiram acentuadamente.
- Com isto, o índice S&P 500 marca o seu sexto (e o Nasdaq 100 o seu sétimo) máximo histórico consecutivo.
- As autoridades chinesas impõem novas restrições às “vendas a descoberto” no mercado de ações (vendas de títulos emprestados).
- A China aumenta a vigilância das quatro grandes empresas de auditoria, considerando que estas não fazem o suficiente para revelar possíveis irregularidades nas empresas (Reuters).
- As matérias-primas agrícolas continuam em queda de preço e acumulam uma variação de -7,9% até agora neste ano.
- É o único grupo de matérias-primas com perdas em 2024. A soja é a que acumula maior queda: -17,8%.
- O último saldo conhecido da Conta Geral do Tesouro na Reserva Federal foi de 747.238 milhões de dólares (no dia anterior era de 743.168 milhões; no início do ano era de 805.661 milhões de dólares). O saldo geralmente é publicado com dois dias úteis de atraso.
- Ontem, o Federal Reserve drenou 422.147 milhões de dólares por meio do repo reverso de um dia (US$ 433.152 milhões no dia anterior; o valor recorde diário drenado foi de US$ 2.553.716 milhões e foi alcançado em 31 de dezembro de 2022; no final de 2023 esse valor era de US$ 1.018.487 milhões ). A taxa de juros que o Federal Reserve paga agora por esses fundos é de 5,30% ao ano.
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Os mercados de ações sobem nos EUA: por quanto tempo? (EU) | | O comportamento dos índices bolsistas dos EUA em 2024 confirma a afirmação de Warren Buffett que encabeça a Newsletter de hoje: não apostem contra os Estados Unidos da América!
Como se fossem necessários seis meses e meio de subida do mercado de ações para concluir o que Warren Buffett diz!
Para ilustrar isto, podemos recorrer a vários temas, desde o facto de ter uma natureza privilegiada até ao facto de ser autossuficiente em energia, bem como saber ultrapassar crises internas e manter a separação de poderes como ninguém mais.
Poderíamos dizer, exagerando um pouco, que, na realidade, é o único país do mundo onde brilha a separação de poderes. Talvez, acompanhado pelo Reino Unido, e pela França ocupando um distante terceiro lugar no pódio.
A verdade é que o desempenho das suas bolsas é, mais uma vez, surpreendente.
O Gráfico 1 mostra como, embora as nossas expectativas para o conjunto do ano fossem boas em qualquer uma das duas alternativas que propusemos, a realidade as está a superar. |
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 | Índice do mercado de ações S&P 500 em 2024 (em vermelho) e seu GPS de 2014 |
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No entanto, a desconfiança no aumento (pelo menos da boca para fora) parece estar a espalhar-se, a julgar pela preocupação demonstrada por muitos agentes de mercado. Até o nosso Gráfico 1 anuncia um corte tímido de 4%.
Mas a preocupação corresponde à possibilidade de algo maior.
Para começar, a confirmação de que nesta subida das bolsas desde outubro de 2022, boa parte deve ser atribuída às sete empresas tecnológicas mais importantes.
Além disso, o facto desta subida significa que neste momento (como referimos ontem) “a capitalização da bolsa norte-americana reflectida no índice Wilshire 5000 atingiu um valor que é praticamente o dobro do seu PIB. o que alcançou durante a bolha tecnológica".
E excede obviamente o que Warren Buffett outrora considerou razoável para a capitalização dos mercados bolsistas: que fosse igual ao PIB do seu país.
Com ambos os elementos de julgamento em mãos e pensando sobre quais poderão ser os lucros empresariais nos próximos trimestres, muitos começaram a pensar que as avaliações actuais são insustentáveis.
Assim, há poucos dias um analista do Serviço de Pesquisa do Morgan Stanley alertou para um possível corte de 10% no mercado de ações. Outros, de acordo com o Seeking Alpha, como Scott Rubner do Goldman Sachs ou Piper Sandler, contribuíram para esta perspectiva de baixa no curto prazo.
O que não impede que outros, como a Oppenheimer Asset Management, tenham exactamente a perspectiva oposta e falem num objectivo de 5.900 para o S&P 500 no final do ano (agora está em 5.633).
As dúvidas sobre o futuro da actual trajectória ascendente das bolsas norte-americanas são mais do que razoáveis e, de facto, antes do final do ano esperamos uma descida dos preços que deixaria o saldo para 2024 nos 13% (pense que agora já acumula mais que isso: 18%).
O Gráfico 2 contém a comparação da trajetória do S&P 500 nos últimos dois anos (2023 e 2024) com a dos dois anos imediatamente anteriores ao estouro da bolha tecnológica: 1998 e 1999. Verifica-se que as trajetórias são quase idênticas.
É claro que o Gráfico 2 anuncia uma queda quase iminente de 10%. Curiosamente, coincide com o declínio anunciado por algumas das fontes citadas.
Argumentos contra isso? O índice Dow Jones Industrial não está a seguir uma trajectória ascendente como a de 1998-1999. Por outro lado, o Russell 2000 está a ter um comportamento irregular que pode ser comparado ao de 1998-1999.
Continuará... |
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|  | Duas bolhas tecnológicas (1998-1999 e 2023-2024) refletidas no S&P 500? |
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Isenção de responsabilidade | | Este é um comentário sobre a economia e os mercados e não dá recomendações de compra ou venda de qualquer tipo de ativo. Informação e opinião, mas não conselho ou recomendação. Cada investidor deverá realizar sua própria análise e/ou contratar terceiros para a assessoria financeira profissional que julgar adequada. |
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| | JUAN IGNÁCIO CRESPO | Graduado em Matemática (UCM) e professor, pertence ao Corpo Superior de Estatísticos do Estado. No Tesouro, foi negociador de dívidas em moeda estrangeira e atuou como vice-diretor-geral do Ministério da Economia e Finanças. Foi conselheiro do Banco Hipotecario de España, CEO de gestoras de fundos e diretor geral da TPI, do grupo Telefónica. Analista da Thomson Reuters, é autor de três livros sobre mercados. |
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