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Vender "no final de maio" e... comprar no último dia | JUAN IGNÁCIO CRESPO |
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Meditar hoje | | "É difícil acreditar que um homem diga a verdade quando você sabe que também mentiria se estivesse no lugar dele." |
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Foi assim que o dólar cruzou em relação ao dólar hoje às 05:00: | | - Euro: 1,0853 $/€ (+0,11%)
- Iene: ¥ 157,13/$ (-0,11%)
- Yuan: 7,2581 ¥/$ (-0,07%)
- Euro contra Libra esterlina: 0,8514 £/€ (-0,02%) ó 1,1745 €/£
- Libra esterlina em relação ao dólar: 1,2748 $/£ (+0,07%)
- Índice dólar: 104,52 (-0,10%)
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Outras citações de interesse: | | - Índice Dow Jones Industrial: 38.686 (+1,51%)
- S&P 500: 5.277 (+0,80%)
- Nasdaq 100: 18.536 (-0,01%)
- Russell 2000: 2.068 (+0,56%)
- VIX: 12,92 (-10,71%)
- Nikkei 225: 38.814 (+0,83%)
- SSEC (Xangai): 3.092 (+0,18%)
- Shanghái-Shenzen CSI 300: 3.596 (+0,45%)
- Euro Stoxx 50: 4.979 (-0,05%)
- IBEX 35: 11.322 (-0,14%)
- Brent: US$ 81,60 (+0,60%)
- Gás Natural na Europa: €34,64MWh (-0,56%)
- Gás Natural nos EUA: US$ 2,71/milhão UTB (+5,11%)
- Ouro: $ 2.349/onça (+0,14%)
- Índice Báltico Seco: 1.815 (+0,78%)
- i Traxx Crossover 5 anos: 295 (+1)
- Bitcoin: $ 68.629 (+1,25%)
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Rentabilidade da dívida pública a 10 anos de: | | - a) EE UU: 4,49% (-0,05)
- b) Alemanha: 2,66% (+0,01)
- c) Espanha: 3,37% (-0,01). Prêmio de risco: 71 pb
- d) Itália: 3,98% (+0,03). Prêmio de risco: 132 pb
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Atraente hoje | | - Na madrugada espanhola, os mercados de ações da Ásia-Pacífico subiram .
- Na sexta-feira, algumas bolsas de valores na Europa caíram ligeiramente.
- Os dos EUA aumentaram.
- Na reunião do fim de semana, a OPEP+Rússia decidiu manter parte dos cortes de produção até ao final do ano (afectando 3,66 milhões de barris por dia) e fazê-lo apenas durante o terceiro trimestre com cortes voluntários (para 2,2 milhões de barris por dia). embora tenha desenvolvido um plano para retirar este último entre outubro de 2024 e setembro de 2025 (Reuters).
- Em maio, o PMI de manufatura da China subiu para 51,7, de 51,4 em abril. É o sétimo mês consecutivo em que o PMI melhora.
- O PMI industrial do Japão também melhora: 50,4 em maio (49,6 em abril).
- O acordo entre a China e a Rússia para o gasoduto Siberia 2 (FT) encalha.
- A agência de classificação de dívida S&P 500 rebaixa a qualidade de crédito da dívida pública de longo prazo da França de AA para AA-.
- Alega que a percentagem que a sua dívida pública total representa sobre o PIB de França não só não diminuirá como planeado, mas aumentará até 2027.
- Numa semana (última) em que a estimativa de crescimento do PIB dos EUA no primeiro trimestre de 2024 foi reduzida dos 1,6% inicialmente publicados para 1,3% anualizados, foi também publicado o deflator subjacente do consumo privado, que se manteve em 2,8% anuais, o que significa que já acumulou quatro meses consecutivos sem conseguir cair abaixo desse nível, dificultando a descida das taxas de juro pela Reserva Federal.
- O último saldo conhecido da Conta Geral do Tesouro na Reserva Federal era de 699.060 milhões de dólares (no dia anterior era de 716.020 milhões; no início do ano era de 805.661 milhões de dólares). O saldo geralmente é publicado com dois dias úteis de atraso.
- A Reserva Federal drenou na sexta-feira através do repo reverso de um dia (aplicado a três dias) 439.806 milhões de dólares (452.034 milhões de dólares no dia anterior; o valor recorde diário drenado foi de 2.553.716 milhões de dólares e foi alcançado em 31 de dezembro de 2022; no final de 2023, esse valor era de US$ 1.018.487 milhões). A taxa de juros que o Federal Reserve paga agora por esses fundos é de 5,30% ao ano.
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Vender no “final de maio” e... comprar no último dia | | As vendas na bolsa nos últimos dias de maio nos lembram o velho provérbio que lembramos há poucos dias: “Em maio venda e vá embora”.
Essas vendas, no final do mês, foram uma confirmação da sabedoria do provérbio?
Dificilmente. Para começar, no último dia do mês as bolsas subiram. Por outro lado, devemos lembrar também outro aforismo que diz que “a única regra de investimento é que não existe regra de investimento”... O que é compatível com o facto de se poder dizer ao mesmo tempo que “todos os critérios que orientam os investimentos no mercado de ações têm alguma validade e nenhum deles é totalmente válido.
Certamente algo semelhante poderia ser dito de todas as ideologias políticas e escolas económicas... |
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|  | S&P 500 em 2024 (em vermelho) e seu GPS de 2014 |
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O Gráfico 1 de hoje mostra a evolução do índice da bolsa americana S&P 500 em 2024, juntamente com o guia que utilizamos para este ano, que foi o que aconteceu em 2014.
O que se vê no gráfico é que o S&P 500 esteve sempre numa trajetória em 2024 que superou a que havíamos traçado para ele, embora, apesar disso, o aumento acumulado até agora no ano seja de 10,6%, não muito longe dos 8,8% que esperávamos para meados de Setembro.
Nos dias das recentes quedas do mês de maio (que para o índice Dow Jones começou no dia 17, com o qual acumula uma queda de 3,3% desde esse dia), o índice S&P 500 teve uma queda muito pequena ( - 0,82%), algo que ninguém levaria a sério se não fossem os aumentos contínuos a que todos se habituaram desde que a recuperação da bolsa começou no final de Março de 2000, uma vez que a Reserva Federal deixou claro que iria injetar toda a liquidez necessária para superar a crise pandémica.
Esta subida contínua só foi seriamente interrompida entre janeiro e outubro de 2022, sem que os fortes aumentos subsequentes das taxas de juro (entre outubro de 2022 e hoje) tenham afetado os índices.
Há poucos dias comentamos que o índice Russell 2000 é o que melhor ajusta sua trajetória de 2024 àquela que designamos como GPS, a de 2014.
O Gráfico 2 mostra como isso acontece. Assim, podemos concluir que o mais provável é que as bolsas, apesar da “venda em Maio” dos últimos dias, continuem um percurso relativamente calmo, embora possa haver alguns sustos nos próximos meses, mas para terminar o ano com um lucro razoável de aproximadamente 13%.
Recorde-se que, mesmo tratando-se de uma possível rota alternativa, com grandes sustos, que também tínhamos considerado possível para 2024, no final do ano os aumentos seriam muito semelhantes. |
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|  | Russell 2000 em 2024 (em vermelho) e seu GPS de 2014 |
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Isenção de responsabilidade | | Este é um comentário sobre a economia e os mercados e não dá recomendações de compra ou venda de qualquer tipo de ativo. Informação e opinião, mas não conselho ou recomendação. Cada investidor deverá realizar sua própria análise e/ou contratar terceiros para a assessoria financeira profissional que julgar adequada. |
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| | JUAN IGNÁCIO CRESPO | Graduado em Matemática (UCM) e professor, pertence ao Corpo Superior de Estatísticos do Estado. No Tesouro, foi negociador de dívidas em moeda estrangeira e atuou como vice-diretor-geral do Ministério da Economia e Finanças. Foi conselheiro do Banco Hipotecario de España, CEO de gestoras de fundos e diretor geral da TPI, do grupo Telefónica. Analista da Thomson Reuters, é autor de três livros sobre mercados. |
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