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Surpresas económicas têm apontado para a desaceleração económica nos EUA | JUAN IGNÁCIO CRESPO |
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Meditar hoje | | “ Muitas vezes uma pessoa encontra seu destino no caminho que percorreu para evitá-lo ” |
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Jean de la Fontaine (1621-1695) |
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Foi assim que o dólar cruzou em relação ao dólar hoje às 05h30: | | - Euro: 1,0896 $/€ (+0,07%)
- Iene: ¥ 155,76/$ (+0,11%)
- Yuan: 7,2557 ¥/$ (-0,05%)
- Euro contra Libra esterlina: 0,8520 £/€ (+0,08%) ó 1,1737 €/£
- Libra esterlina em relação ao dólar: 1,2790 $/£ (+0,01%)
- Índice dólar: 104,06 (0,00%)
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Outras citações de interesse: | | - Índice Dow Jones Industrial: 38.886 (+0,20%)
- S&P 500: 5.352 (-0,02%)
- Nasdaq 100: 19.018 (-0,09%)
- Russell 2000: 2.047 (-0,82%)
- VIX: 12,58 (-0,40%)
- Nikkei 225: 38.686 (-0,15%)
- SSEC (Xangai): 3.042 (-0,22%)
- Shanghái-Shenzen CSI 300: 3.566 (-0,74%)
- Euro Stoxx 50: 5.069 (+0,67%)
- IBEX 35: 11.444 (+0,80%)
- Brent: US$ 79,92 (+0,06%)
- Gás Natural na Europa: €33,14MWh (-0,72%)
- Gás Natural nos EUA: US$ 2,83/milhão UTB (+0,85%)
- Ouro: US$ 2.397/onça (+0,27%)
- Índice Báltico Seco: 1.869 (+0,92%)
- i Traxx Crossover 5 anos: 291 (+1)
- Bitcoin: $ 70.974 (-0,33%)
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Rentabilidade da dívida pública a 10 anos de: | | - a) EE UU: 4,29% (0,00)
- b) Alemanha: 2,54% (+0,04)
- c) Espanha: 3,32% (+0,09). Prêmio de risco: 78 pb
- d) Itália: 3,86% (+0,05). Prêmio de risco: 132 pb
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Atraente hoje | | - Na madrugada espanhola, os mercados bolsistas da Ásia-Pacífico mostraram uma fraqueza moderada (apenas o mercado bolsista de Seul subiu), semelhante ao que os mercados bolsistas dos EUA tiveram ontem.
- Os mercados bolsistas europeus subiram, no entanto, de forma descuidada, encorajados pela primeira redução das taxas de juro por parte do BCE. A taxa de refinanciamento mantém-se em 4,25% (-0,25%).
- No entanto, a reacção da rentabilidade da dívida pública alemã foi ascendente. Para o prazo de 10 anos, 4 pontos base a mais.
- A subida foi ainda maior no rendimento da dívida a 10 anos de Espanha (9 pontos base) e de Itália (5 pb).
- Nos últimos dias, o aumento do preço do ouro foi retomado.
- Também o do petróleo e do gás natural.
- O consumo das famílias cresceu no Japão pela primeira vez, em taxa anual, em 14 meses: 0,5% (-1,2% em taxa mensal).
- Na semana que terminou na quarta-feira, o excesso de liquidez nos mercados monetários dos EUA aumentou 62.486 milhões de dólares.
- Nessa mesma semana, o tamanho médio do balanço da Reserva Federal foi reduzido em 37.693 milhões de dólares, para um total de 7.222.647 milhões de dólares.
- O último saldo conhecido da Conta Geral do Tesouro na Reserva Federal foi de 703.314 milhões de dólares (no dia anterior era de 700.652 milhões; no início do ano era de 805.661 milhões de dólares). O saldo geralmente é publicado com dois dias úteis de atraso.
- O Federal Reserve foi drenado ontem por meio da recompra reversa noturna
378.125 milhões de dólares (371.841 milhões de dólares no dia anterior; o valor recorde diário drenado foi de 2.553.716 milhões de dólares e foi alcançado em 31 de dezembro de 2022; no final de 2023 esse valor era de 1.018.487 milhões de dólares). A taxa de juros que o Federal Reserve paga agora por esses fundos é de 5,30% ao ano.
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Surpresas económicas têm apontado para a desaceleração económica nos EUA | | E dizemos que têm como alvo porque os dados mais recentes indicam melhorias.
As últimas estimativas da variação do PIB dos EUA no trimestre corrente (juntamente com a redução que tinha sido feita na primeira publicação do crescimento no primeiro trimestre) indicavam que ali estava a ocorrer um abrandamento económico.
Segundo o Serviço de Pesquisa da Reserva Federal de Atlanta (utilizando o seu modelo GPBNow ou GDP Now) o crescimento teria sido de 1,8%, tendo em conta os dados publicados até anteontem. Mas ontem o mesmo serviço de pesquisa melhorou essa estimativa para 2,6%.
O Gráfico 1 de hoje confirma essa desaceleração e essa ligeira recuperação dentro da fraqueza. A linha laranja do gráfico representa o Índice de Surpresas Económicas elaborado pelo Citigroup e, como se pode verificar, as surpresas económicas negativas superam as positivas: o índice está em -7,6. Mas há duas semanas era ainda pior: -23,8.
As coisas chegaram a tal ponto nos últimos dias que os mercados (nos quais “a esperança renasce eternamente”) já voltaram à narrativa e ao refrão que vêm dizendo há quase dois anos: que o Federal Reserve vai “ "pivot" e que são mais uma vez prováveis duas reduções nas taxas de juro para o resto do ano. Segundo levantamento da Reuters, a primeira queda seria em setembro e a outra antes do final do ano. |
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 | Índice de surpresas econômicas do Citigroup (linha laranja) e variação de três meses no S&P 500 (linha azul) |
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O facto de os dados serem na sua maioria mais fracos do que o esperado trouxe a possibilidade de a economia dos EUA acabar por entrar numa recessão para o primeiro plano das conversações.
Como já comentamos em algumas ocasiões, com a forte subida das taxas de juro e a redução do tamanho do balanço dos EUA entre 2022 e 2023, parecia inevitável que isto (a recessão) já tivesse acontecido há muito tempo. No entanto, não foi esse o caso, a menos que fosse considerada boa a que ocorreu no primeiro semestre de 2022, que teria sido uma recessão na Europa (com os critérios aqui), mas que o National Bureau of Economic Research, que é o quem teve que certificá-lo, ele não considerou que isso deveria ser dado como certo.
Em todo o caso, e apesar de todos os sinais de alarme que antes funcionavam para prever uma recessão nos EUA terem falhado por agora, inclui-se abaixo o gráfico do PMI de Chicago, que já acumulou seis meses consecutivos de quedas e que tem atingiu -35,4, nível que em outras ocasiões significou uma recessão completa. Consulte o gráfico nº 2.
NB Na Newsletter de ontem, e no momento em que defendo que o tráfego de matérias-primas sólidas que passam pelo Canal de Suez é consideravelmente menor do que o tráfego de contentores (e que, consequentemente, os ataques dos Houthi aos navios mercantes não estão a ter um impacto tão grande sobre o índice Dry Baltic como o Harpex, índice de contentores) o facto de apenas 6% desse tipo de matérias-primas circularem por esta rota desapareceu do argumento.
Obviamente, a maioria dos navios maiores, os chamados capesize, têm de circunavegar África de qualquer forma. Eles são chamados de "Cabo" por uma razão...
Em 2023, de um total de 4,7 mil viagens de navios mercantes transportando matérias-primas sólidas e que passaram pelo Canal de Suez, apenas 13% foram do maior porte, o capesize: de 150 mil a 400 mil toneladas (Fonte: Lloyd's List) |
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|  | PMI o Índice de gestores de compras de Chicago |
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Isenção de responsabilidade | | Este é um comentário sobre a economia e os mercados e não dá recomendações de compra ou venda de qualquer tipo de ativo. Informação e opinião, mas não conselho ou recomendação. Cada investidor deverá realizar sua própria análise e/ou contratar terceiros para a assessoria financeira profissional que julgar adequada. |
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| | JUAN IGNÁCIO CRESPO | Graduado em Matemática (UCM) e professor, pertence ao Corpo Superior de Estatísticos do Estado. No Tesouro, foi negociador de dívidas em moeda estrangeira e atuou como vice-diretor-geral do Ministério da Economia e Finanças. Foi conselheiro do Banco Hipotecario de España, CEO de gestoras de fundos e diretor geral da TPI, do grupo Telefónica. Analista da Thomson Reuters, é autor de três livros sobre mercados.
Cidad3: Imprensa Livre!!!
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